Lgmi：二季度过半 宏观经济呈现放缓势头

    今日，5月宏观经济数据出炉，工业、投资等数据呈现放缓势头，房地产投资在经历连续4个月加速后终于出现回落，固投、民投、基建等增速均有所下滑，制造业投资逆势反弹。随着4、5月份主要宏观经济指标回落，二季度经济增速放缓，已是市场较普遍预期的大概率事件。不过从目前来看宏观经济仍保持相对景气，未来不会出现断崖式的拐点，“稳”字当头，即便回落也会比较温和。

    一、工业增速稳定，企业效益改善

    2017年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，与4月份持平。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.51%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.7%。

    钢铁行业工业增加值增速回落。5月钢铁行业规模以上工业增加值同比下降1.9%，1-5月为同比增长0.4%。钢铁行业相关下游产业继续保持增长态势，通用设备制造业增长11.5%，专用设备制造业增长11.1%，汽车制造业增长10.3%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长6.1%，电气机械和器材制造业增长10.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.1%，电力、热力生产和供应业增长6.1%。

    利润方面，1-4月份钢铁行业利润总额849.5亿元，同比增长141.5%。4月份钢铁行业利润总额192.4亿元，较3月减少104.5亿元。

    二、固投、民投增速双双回落

    2017年1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)203718亿元，同比增长8.6%，增速比1-4月份回落0.3个百分点。从环比速度看，5月份比4月份增长0.72%。

    从施工和新开工项目情况看，施工项目计划总投资887153亿元，同比增长19.4%，增速比1-4月份提高0.4个百分点；新开工项目计划总投资162529亿元，下降5.6%，降幅比1-4月份收窄0.3个百分点。资金到位情况，固定资产投资到位资金212281亿元，同比下降0.1%，降幅比1-4月份收窄1.3个百分点。之前我们曾经提到过新开工项目数和到位资金不足是制约投资增速的两个主要原因。5月份来看这两点正在得到改善，尤其是资金方面，本月国内贷款增长2.8%，增速比1-4月份提高1.9个百分点，在房地产受到高压调控的影响下，国内贷款正从房地产转向流入投资等实体领域。

    民间投资增速微幅回落。1-5月份，民间固定资产投资124329亿元，同比名义增长6.8%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为61%，与1-4月份持平。

    1-5月份钢铁行业固定资产投资额1274亿元，同比下降11.0%，其中民间投资额1040亿元，同比下降11.3%。民间投资占钢铁行业固定资产投资的81.6%。从5月份单月数据来看，钢铁行业单月固定资产投资额366亿元，其中305亿元来自民间投资。

    三、钢铁行业主要下游投资增速放缓

    基础设施投资普遍回落。基础设施投资42306亿元，同比增长20.9%，增速比1-4月份回落2.4个百分点。其中，水利管理业投资增长14.7%，增速回落1.4个百分点；公共设施管理业投资增长25.2%，增速回落3.2个百分点；道路运输业投资增长23.1%，增速回落1.5个百分点；铁路运输业投资增长3.4%，增速回落0.1个百分点。

    房地产开发投资增速放缓。1-5月份，全国房地产开发投资37595亿元，同比名义增长8.8%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。房地产投资在经历连续4个月加速后终于出现回落，新开工面积也有所下滑，销售增速降幅显著放缓；从去年10月开始地产调控日趋严厉，地产销售已经连续三个季度大幅下滑，考虑地产销售到投资的滞后传导期从半年延长到三个季度，其对地产投资的拖累将在今年下半年明显体现。

    四、5月份钢铁日均产量保持高位

    1-5月我国粗钢产量34683万吨，同比增长4.4%。5月份我国粗钢产量7226万吨，同比增长1.8%。5月份全国粗钢日均产量233.1万吨，尽管粗钢日产环比下降了3.92%，但依然处于历史第二高的位置。受铁矿石价格持续下跌影响，原本因钢价下跌而收窄的钢厂利润再度扩大，一吨螺纹钢利润甚至一度接近千元，钢企生产积极性极高，甚至一些板材的生产线也已经改为生产螺纹钢。截止6月初，全国百家中小钢企高炉开工率再度接近90%。考虑到全年5000万吨落后产能的淘汰和6月底前的地条钢清剿大限，钢铁企业势必加快生产分食腾退出的市场份额，粗钢产量可能进一步增加，全年产量有创新高的可能性。(兰格钢铁研究中心 徐莉颖，转载请注明出处)